西方中创商品 FED缩表在即黄金能否顶住压力

原标题：西方中创商品：FED缩表在即，黄金能否顶住压力？
西方中创商品（www.xfzhongc***）曾在十月的一篇文章中了美联储将开始大规模资产负债表的平仓。据悉，根据2017年6月公布的政策正常化原则和计划的增编，美联储官员希望在十月将其证券投资组合规模减少100亿美元（国债60亿美元，抵押贷款资产40亿美元）。
中创商品这就来分析一下，目前所谓的数量紧缩对金融市场的影响如何，以及美联储的正常化对黄金市场意味着什么。
首先我们应当了解到，缩表将提振美元指数，因美元指数与商品为负相关关系，因此强势美元可能对商品价格造成压制。然而美国央行实际上未能将资产负债表减少100亿美元。相反，美联储9月27日的资产负债表为44556亿6100万美元，而11月1日则为4455887万美元，如下图所示。因此，美国央行的资产实际在十月是略有增加的！
图表1：美联储一月至2017年11月资产负债表。

第二个问题，金融市场对定量紧缩没有明显反应，正如我们（重创商品）在5月预测的那样。实际上，美国股票市场更多的记录在十月，摆脱了美联储的历史动因。
为什么呢？正如我们几次指出的，有几个重要的原因。首先，退出美联储的资产负债表。第二，紧缩的步伐将是渐进的。第三，美国央行不会将资产负债表降至危机前水平。
然而，我们在开始时就提到了另一件事。从重创商品交易中心获得的数据来看，美联储开始缩减其证券投资组合的规模，但与此同时，它也开始削减其反向回购协议的规模。前者降低了银行体系的流动性，而后者则增加了流动性。事实上，9月27日至11月8日，美国银行系统所谓的超额准备金增长了近1400亿美元。这意味着美联储希望以这样一种方式放松资产负债表，不会增加银行准备金的压力。
言外之意是显而易见的：美联储资产负债表平仓计划的效果不会仅仅是量化宽松政策的逆转。相反，影响将更小。
这对黄金市场意味着什么？嗯，西方中创商品代理在5月份写道，黄金投资者不应指望美联储的紧缩措施，作为引发市场动荡的潜在诱因，这将使金价上涨。事实上，美国央行的资产负债表在十月增加了！因此，市场并没有经历任何动荡，这并不奇怪，到目前为止还没有放松。
当然，一个月可能没有足够的时间来判断平仓计划。十一月美联储的资产负债表确实下降了。但即使平仓真的加速了，退出也不会比进入更戏剧性。投资者还应该记住，宏观经济情况与美联储启动债券购买计划的情况大不相同。当时，经济注定要失败，但现在情况要好得多，因此，如果没有美联储的支持，它将更好地应对。

因此，现货黄金作为对冲商品，只要美元上涨，那么金价就会下跌。美联储缩表实际上是美联储变相加息的表现，如果美联储真的实行缩表那么预示美联储已经缩紧货币政策，美元指数上涨，现货黄金将承压。然而黄金市场不太会受到美联储平仓的严重影响，毕竟美联储计划在后台自动运行。但是如果对黄金市场有任何影响，中创大宗商品专业分析师相信那应该是负面的，投机朋友则可相机行事。

本文章由西方中创商品大宗：www.xfzhongc*** 编辑发布，如有转载请注明出处。